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三分赛车官网 中信证券:需求渐添 氢能“新基建”首步
发表于:2020-03-09 13:23 分享至:

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  原标题 需求渐添,氢能“新基建”首步

  来源 中信证券

  中央不悦目点

  随着氢燃料车的渐渐发展,异日政策有看向上游添氢等基础设施倾斜,添氢站   的建设有看迎来挑速。永远而言,在周围效答及设备国产化的推动下,添氢站  运营的盈余也有看得到保障,展看异日走业收好空间可达 70 亿元。现在可关注初步组织添氢站、有看获得先发上风的公司。

  ▍需求渐添叠添政策倾斜,添氢站建设迎来催化剂。2019 岁暮吾国已建成 52 座添氢站,珠三角及长三角地区数目占比 60%,表现清晰的产业集群效答。去年 3 月财政部公布的补贴政策中,清晰计划将其他新能源汽车撙节的补贴费用转向声援上游添氢基础设施等方面,地方上也有肯定力度的补贴,各省市 2020/2025 年规划建设的添氢站周围别离达到 100/500 座的量级。随着氢能源客车的增补叠添产业、“新基建”政策催化,展看异日几年添氢站建设有看迎来添速发展。

  ▍周围效答及设备国产化料可降矮添氢站建设成本 30%~40%。相比而言,外供高压氢气添氢站相比外供液氢和站内电解水制氢添氢站的成本矮约 30%/40%,展看异日答用前景最为普及。而添氢站建设成本重要来源是三大中央成本:压缩机(成本占比 32%)、储氢瓶(14%)、添氢编制(11%),当生产周围达到百千套时,成本可别离降落 56%/8.5%/30%,叠添中央部件的渐渐国产化,展看异日添氢站的建设成本可降矮 30%~40%旁边。

  ▍展看到 2030 年添氢站运营走业的收好空间可达到 70 亿元。现在一座日添1000kg 的添氢站每年的运营收好约为 140 万元,单位净利 6 元/kg(含补贴) 随着下游氢燃料汽车添氢需求不停添多,添氢站行使率可看上升至 90%,同时周围化后成本端的降落可对冲补贴政策的退出,展看异日年度收好可上升至 160万元旁边,相比现在收好添长约 20%,单位净利幼幅为 5 元/kg。遵命 2030 年燃料电池车 90~100 万辆的市场周围测算,对答添氢需求达到 140 万吨,展看届时添氢站走业的收好空间可达到 70 亿元旁边。

  ▍风险因素:补贴及产业政策推进不敷预期;添氢站设备成本降矮进度较慢。

  ▍投资策略:关注先发组织的公司。现在添氢站走业处于首步阶段,走业较为松散,且有清晰的区域特性。固然现在还未有主营添氢站营业的上市公司,但随着

  氢能产业的渐渐发展,添氢站建设、运营及相关设备企业将清晰受好,提出积极关注在添氢站周围已有所组织公司。此外,添氢设备相关上市公司重要有雪人股份和厚普股份,同时中石化等也有看行使现有上风进入添氢站运营周围。

  国内添氢站建设渐渐添快,政策利好下或进一步挑速

  在氢能源产业的发展阶段中,为了保障氢能源汽车安详的走驶,必要有赓续安详的能源供答,这就请求相答地区能竖立和氢能源汽车相配套的添氢站点,而这也是保证氢能源汽车能周详投入市场的基础。所以,添氢站行为连接上游制氢、储运氢气与下游答用市场的关键枢纽,对氢能源产业链发展的重要性较高。

  添氢站的做事原理为从站外运送或站内制取挑纯的氢气,经由过程氢气压缩编制压缩至肯定压力三分赛车官网,添压后的氢气蓄积在固定式高压容器中三分赛车官网,当必要添注氢气时三分赛车官网,氢气在添氢站固定高压容器与车载储氢容器之间高压差的作用下,经由过程添注编制迅速充装至车载储氢容器。

  近三年吾国添氢站发展较快,产业集群效答隐晦

  根据 H2stations 数据统计,截止 2019 岁暮,全球添氢站数目达到 432 座,其中约 76%的添氢站面向公多盛开,同时还有 226 座添氢站处于建设当中。

  分区域来看,2019 年亚洲首次超越欧洲成为添氢站建设数目最多的区域(其中中国区域仅确认 27 座添氢站新闻),共计 178 座添氢站,其中日本拥有 114 座添氢站,全球占比达到 26%。

  对中国而言,从 2006 年建成第一座添氢站,不停到 2016 年建成的添氢站多为国家“863”项现在或说相符国开发计划署(UNDP)促进中国燃料电池汽车商业化发展项现在,添氢站建设进度团体较慢。但自 2017 年最先,添氢站建设数目迈上双位数台阶,截止 2019岁暮,吾国累计已建成的添氢站共有 52 座,相比 2018 年增补约 80%。

  从区域分布来看,现在国内已建成的添氢站重要荟萃在粤港澳大湾区及长三角区域, 数目占比达到 60%,这重要照样与这两个区域氢能源产业链组织较快相关,表现出清晰的产业集群效答。国内参与建设添氢站的企业重要有氢枫能源、亿华通、潍柴动力等,其中氢枫能源是国内添氢站建设和运营的龙头企业,现在已完善建设 10 座添氢站。

  补贴政策向产业链上游倾斜,地方当局发展规划清晰

  现在国内添氢站走业还处于发展初期,建设成本较高,所以市场较为倚赖于当局的补贴政策。当局对添氢站的首次补贴政策是在 2014 年发布的《关于新能源汽车充电设施建设奖励的告诉》,该告诉中规定对相符国家技术标准且日添氢能力不少于 200 公斤的新建燃料电池汽车添氢站每个站奖励 400 万元,但该政策在实走一年后过期。

  2019 年 3 月,国家财政部再次发布了《关于进一步完善新能源汽车推广答用财政补贴政策的告诉》,2019 年 3 月 26 日~6 月 25 日为过渡期,过渡期期间出售上牌的燃料电池汽车按 2018 年对答标准的 0.8 倍补贴,且过渡期后作废地方对新能源汽车(新能源公交车和燃料电池汽车除外)给予的购置补贴,并稀奇强调将地方补贴转为用于声援充电(添氢)基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。

  从两次添氢站相关的补贴政策能够看出,异日当局对氢能源周围补贴声援政策的重心将从产业链下游答用周围(氢燃料汽车补贴)渐渐迁移至中上游周围(基础设施建设)。所以从政策端来看,异日几年添氢站周围的发展或迎来挑速。

  在国家推出对氢能源周围中上游发展的利好政策后,吾们也能够看到随后片面省市也相继出台了一些对添氢站的补贴政策,平均而言对添氢站建设的补贴力度在 300~500 万元旁边,从而能够有效对冲添氢站团体 1000 万元旁边的建设成本。

  详细到对添氢站的规划而言,广东、上海、浙江等省市均对 2020 年或 2025 年的添氢站建设挑出了清晰的规划,现在已统计出到 2020 年建设规划添氢站 92~116 座,到 2025年建设添氢站 451~526 座,已清晰高于国家团体规划的 100/300 座。

  团体来看,展看政策端在氢能源产业链的补贴将从下游答用(汽车)渐渐转向中上游(基础设施建设),各省市对添氢站的补贴政策也将挑高企业对添氢站建设的积极性,异日几年添氢站周围建设有看迎来添速发展。

  ▍ 异日添氢站建设成本料可降落 30%~40%

  异日外供高压氢气添氢站答用前景较好,远期可关注外供液氢添氢站

  遵命氢气供给来源,添氢站可分为外供氢添氢站和内制氢添氢站:

  l 外供氢添氢站:站内无制氢装配,氢气经由过程长管拖车、液氢槽车或者氢气管道由制氢厂运输至添氢站,由压缩机压缩并输送入高压储氢瓶内存储,最后经由过程氢气添气机添注到燃料电池汽车中行使。根据氢气存储手段迥异,外供氢添氢站又能够进一步分为外供氢高压氢气压缩站和外供液氢添氢站。

  l 内制氢添氢站:站内建有制氢编制,制氢技术包括电解水制氢、天然气重整制氢、可新生能源制氢等,站内制备的氢气清淡需经纯化、干燥后再进走压缩、存储及添注等步骤。其中电解水制氢和天然气重整制氢技术由于自动化水平较高、设备便于安置,从而在站内制氢添氢站中答用较多。

  现在吾国已经建成的添氢站中只有大连同济-新源添氢站及北京永丰添氢站具备站内制氢能力,其他均为外供氢添氢站。而国外添氢站现在同样以外供氢添氢站为主,以美国为例,截止 2018 岁暮,美国外供添氢站数目占比达到 83%,这其中经由过程外部长管拖车运氢的添氢站比例为 69%。

  至于异日哪类添氢站能获得更大的答用市场空间,中央照样在于比较它们各自的建设成本,吾们同样以美国添州三类分别添氢站的建设成本为例进走对比。

  对于日供氢气能力为 180kg/d、存储能力为 250kg、同时具备 35/70Mpa 两栽添氢压力的外供高压氢气添氢站为分析对象,添州能源局的钻研数据外明,该类型添氢站建设成本大约为 160 万美元,再考虑到投入前行使所需的调试费、设计施工费、工程管理费用、项现在申请产生的费用等,总成本将超过 200 万美元。

  对于日供氢能力为 350kg/d、具备 35/70Mpa 两栽添氢压力的外供液氢添氢站而言, 由于外供液氢添氢站在运输之前必要耗能将氢气温度降矮到零下 253℃,添氢站中必要增补额外的储氢瓶和冷却编制保证添氢站平常运走,从而产地面积更大,建设成本也高于高压氢气添氢站。

  添州能源局的钻研数据外明,该类型添氢站建设成本大约为 193 万美元,再考虑到入前行使所需的调试费、设计施工费、工程管理费用、项现在申请产生的费用等,总成本大约280 万美元。

  对日供氢 130kg/d、具备 35/70Mpa 两栽添氢压力的站内电解水制氢添氢站而言,固然省去了运输氢气的费用,但电解水制氢装配成本就达到 131 万美元,总建设成本超过320 万美元。

  现在来看,由于外供液氢添氢站必要额外成本将氢气转化为液态运输、站内电解水制氢添氢站的制氢成本较高,相比而言外供高压氢气添氢站建设成本最矮,展看异日也是答用最为普及的添氢站类型。

  同时异日随着氢能源产业周围渐渐发展成熟,对氢气的需求也将迅速添长,对添氢站的日添氢周围请求也就更高,若日添氢站周围超过 1000kg 以上,叠添液氢周围技术渐渐周围化,远期外供液氢添氢站的经济性或渐渐表现:

  l 随着添氢量需求添多,必要更多的高压长管拖车或储氢瓶组,及壮大的压缩机, 高压添氢站添氢量从 500kg/天扩容到 1000kg/天,设备投资必要增补 50%~60%。但由于液氢存储密度较矮,单个 60m³ 的液氢罐可蓄积约 4 吨液氢,液氢 1 天添氢量从 500kg/天扩容到 2 吨/天,设备投资只增补 20%~30%。所以添氢量越大, 液氢蓄积的上风越清晰。

  l 液氢添注是先对液体进走添压,然后在高压汽化器内里让它摄取环境空气中的炎量天然汽化,用液氢泵对液体进走添压,能耗比压缩机给气体添压的能耗撙节大约 50%。

  展看添氢站商业化答用阶段更多以油氢相符建形势存在

  现在吾国建成的添氢站均为示范运营项现在,且重要在非一线城市以自力添氢站形势存在。但随着氢能源产业不停发展,在考虑经济性的前挑下,添氢站商业化大周围答用也许率率先出现在一线城市。

  与添油站相通,添氢站行为功能性相通的燃料补给站,同样具备区域排他性的特征(如国家规定国道、省道百公里添油站数目原则上不得超过 6 对)。另外,单个添油站的投资仅在百万元量级,而单个添氢站的投资达到上千万元,固定添氢站建成后又有不走反性, 这就更添请求添氢站规划选址答最先考虑异日湮没的市场需求:

  l 添氢站建设答荟萃在居住区附近、通勤线路或高频主意地和度伪地,方便氢燃料汽车行使者的出勤需求;

  考虑到在一线城市经济较为活跃的区域,土地行使率已较高,若想在这些区域单独开发出一些区域用于添氢站建设难度较大,而这些区域基本已经被添油站/添气站完善组织。所以,倘若能够经由过程氢油相符建的模式有效行使好这些能源巨头(中石化、中石油)的土地、渠道等上风,将为添氢站基础设施建设的放开撙节大量初期成本,其中在 2019 年 7 月国内首座油氢相符建站—中国石化佛山樟坑油氢相符建站正式成立。另外,在二三线城市,由于土地资源相对裕如,展看这些区域添氢站建设以自力建设或油氢相符建形势存在。

  压缩机有看成为添氢站成本降矮的中央突破口

  除去土地成本,添氢站中建设成本最高的重要是三大中央成本:压缩机、储氢瓶、添  氢编制,成本占比别离为 32%、14%、11%。由于国内匮乏成熟量产的添氢站设备商,进口设备成本较高也就间接推高了添氢站建设成本。

  压缩机是指将氢气添压注入储氢编制的中央装配,重要分为液压活塞式氢气压缩机和隔膜式氢气压缩机:

  l 液压活塞式压缩机:做事原理是在活塞去复行动中压缩氢气,益处是操作浅易、变通性大、技术发展较为成熟,弱点是容易造成氢气的污浊泄露,且散炎性差。

  l 隔膜式氢气压缩机:做事原理是电动机驱动弯轴转动,再经过连杆是油缸中的活塞作去复直线行动,推动油液,使膜片作去复波动,完善吸、排气过程。益处是散炎性能好、压缩比大、密封性能强等,在添氢站中答用更为普及。

  压缩机直接成本包括与压缩机壳体及内部组织添工制造相关的编制中央部件成本,以及与电机、限制单元、管路编制等相关的辅助设备成本,根据国外 Ahmad Mayyas 等人的钻研,经由过程对比压缩编制建设成本与生产周围相关:

  l 当生产周围从 10 套/年增补到 100 套/年时,中央部件直接生产成本降矮约 82%, 重要由于平均到每套压缩编制的资本成本及设备/修建成本清晰降矮,但辅助设备随生产周围扩大而转折较幼。

  l 当生产周围由 10 套/年增补到 100 套/年时,总成本可降矮约 56%。

  现在国内添氢站重要答用的是 PDC 公司生产的隔膜压缩机,同时中船重工 718 所经由过程与美国 PEC 公司技术配相符拼装可供添氢站行使的氢气压缩机,但中央压缩模块仍由PDC 挑供,相比整机进口成本降矮了约 30%。吾们展看异日随着需求增补,针对分别参数压缩编制的阀组、传感器等辅助部件将趋于标准化、集成化的生产模式,展看异日压缩编制的成本具有较大的降矮空间。

  储氢编制成本可分为储氢瓶和辅助设备两大成本,根据 Ahmad Mayyas 等人的钻研:

  l 原料费用是储氢编制成本的重要组成片面,由于原料费用随生产周围转折不大, 所以储氢编制成本降矮空间较幼。

  l 当生产周围由 100 套/年增补到 1000 套/年时,与储氢编制直接生产建设相关的成本可降矮 8.5%。

  添氢编制成本可分为设备成本及人造费用,现在相关部件已形成较为标准化的生产制造,根据 Ahmad Mayyas 等人的钻研:

  l 35/70Mpa 双添注口添氢编制总成本较 35Mpa 单添注口添氢编制成本增补约 1倍,当生产周围由 10 套/年增补到 500 套/年时,添氢编制总成本可降矮 30%~35%。

  团体而言,异日随着氢能源产业的不停发展,添氢站的建设需求也将随之添多,生产周围的扩大和技术的进一步发展有利于降矮添氢站团体的建设成本,展看异日添氢站的建设成本可降矮 30%~40%旁边。

  展看到 2030 年添氢站运营走业收好空间可达到 70 亿

  在添氢站建成投入运营后,收好端重要来自于氢气的出售,成本端重要来自于氢气的采购存储、固定资产折旧及人造等其他可转折成本,现在吾国添氢站运营成本中也许 70% 来自于氢气成本。

  国内建设的添氢站以示范运营为主,尚未投入商业行使,另外也会得到当局的肯定补贴,那现在添氢站运营收好空间有多大?吾们以佛山市佛罗路添氢站的建设成本及补贴政策来测算。

  佛罗路添氢站占地面积为2000 平方米,添注压力为35Mpa,日添注能力为1000kg/d,,测算的基本倘若如下:

  l 投资金额大约为 1250 万元(不含土地),同时再考虑土地成本在 300 万元旁边;

  l 补贴方面,当局给予建设成本一次性补贴 800 万元,氢气补贴 20 元/kg;

  l 添氢站设备折旧年限为 10 年,土地成本折旧 30 年;

  l 氢气采购成本(包含制氢、运氢、储氢)为 30 元/kg;

  l 添氢站配置员工 5 人,每人年薪 10 万元;

  l 添氢站每年做事 350 天,行使率为 70%;

  吾们测算得出一座日添注量 1000kg 的添氢站每年的运营收好约为 140 万元,单位净利在 6 元/kg(存在氢气补贴的因素)。

  随着氢能源产业向成熟阶段不停发展,不光当局端的补贴政策会渐渐消退,同时制氢运氢成本降落会带动氢气售价的降矮,另外添氢站的建设成本随着周围化添大也会有所缩短,油氢相符建也能够降矮前期土地成本。根据吾国发展规划,展看到 2030 年全国添氢站数目可达到 1000 座旁边,在此前挑下吾们测算的基本倘若如下:

  l 当局端对添氢站建设及氢气补贴政策基本降为零;

  l 根据前线的测算,展看添氢站建设成本降矮 30%旁边;

  l 氢气售价方面,由于起码要与燃油车(0.5~1 元/公里)成本保持竞争力,考虑到乘用车每百公里耗氢 1kg,展看氢气出售价格降落至 50 元/kg 旁边。

  l 氢气成本方面,在制氢成本的降落与运输效果(如用高压运输气瓶或管道运输) 的改善后,氢气采购成本展看降落至 26 元/kg 旁边。

  l 添氢站每年做事 350 天,行使率上升至 90%;

  l 其他倘若条件不变;

  吾们测算效果得出,随着添氢需求的不停添长,固然政策端补贴政策退出,但周围升迁后的单位成本降落可首到对冲作用(补贴政策的退出过程中也会均衡好添氢站成本的降矮水平),展看同样是日添注 1000kg 氢气的添氢站异日年度收好可上升至 160 万元旁边,相比现在收好可添长约 20%,单位净利为 5 元/kg。

  结相符各地方当局的氢能源规划,吾们展看 2025 年全国燃料电池车产量有看达到 4.5~ 5 万辆,并有乘用车进入市场。2025 年之后有看开启商业化答用阶段,燃料电池车在 2030 年有看达到 90~100 万辆的周围,乘用车周围也将有隐晦增补。

  遵命上述燃料电池车的数目展看,遵命如下倘若推算氢气耗用量:客车每年走驶 10 万 km,每百公里耗氢 6kg;专用车每年走驶 1 万 km,每百公里耗氢 3kg;乘用车每年走驶 2 万 km,每百公里耗氢 1kg。展看 2020 年国内燃料电池车氢气需求为 1.5 万吨旁边,2025 年可达到 13 万吨旁边,2030 年挨近 140 万吨,从而展看到 2030 年添氢站走业的收好空间可达到 70 亿元旁边。

  风险因素

  补贴及产业政策推进不敷预期; 添氢站设备成本降矮进度较慢;

  投资策略:关注先发组织的公司

  现在添氢站走业处于首步阶段,走业较为松散,且有清晰的区域特性。固然现在还未有主营添氢站营业的上市公司,但随着氢能产业的渐渐发展,添氢站建设、运营及相关设备企业将清晰受好,添氢设备相关上市公司重要有雪人股份和厚普股份,同时中石化等也有看行使现有上风进入添氢站周围。

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